一季度央行货币执行报告出炉,未来可期!
〖壹〗、020年第一季度中国货币政策执行报告显示 ，未来货币政策将更灵活适度 ，在应对经济衰退和通缩压力的同时，注重精准宽松与风险防控 ，预计将继续宽松对冲疫情冲击 ，但维持常规货币政策地位 。
〖贰〗 、中国人民银行发布2024年第一季度货币政策执行报告，释放关于货币政策 、信贷投放、存款利率 、长期国债收益率等方面的最新信号 。 具体内容如下：货币政策主要思路：中国人民银行将保持货币政策的稳健性 ，增强宏观政策取向一致性 ，强化逆周期和跨周期调节，加大对实体经济支持力度 ，切实巩固和增强经济回升向好态势。
〖叁〗 、未来结构性宽松是货币政策的方向政策背景：2022年一季度货币政策执行报告重点提及疫情对餐饮、零售 、旅游等接触型消费 ，企业停产减产，货运物流和产业链供应链运转摩擦等产业 、行业的冲击 。按照过往经验，报告重点阐述的内容将是未来央行货币政策实施时重点关注的方向 。
疫情之下政府如何发力——中美货币政策对比
〖壹〗、疫情之下中美货币政策均积极发力 ，但在发力方式 、重点领域及政策可持续性方面存在显著差异。具体如下：货币政策发力方式对比中国：以结构性货币政策为主 ，通过精准滴灌支持实体经济 。
〖贰〗 、总结：2020年中国货币政策通过传统工具与结构性政策协同发力，有效对冲疫情冲击 ，推动经济快速复苏 。未来政策将逐步转向中性 ，同时需应对杠杆率上升和国内需求不足等挑战，为经济长期稳定发展奠定基础。
〖叁〗、疫情促使美国高度依赖中国制造中美应对疫情策略不同：疫情以来 ，中美应对疫情冲击策略截然不同 。美国践行现代货币理论（MMT）政策 ，拜登政府大规模实施财政赤字货币化，强力刺激需求侧 ，导致复苏结构极不均衡 ，供给侧恢复滞后 。
〖肆〗、政策应对：中国转向供给侧改革与稳健货币政策经济政策调整：中国或从需求侧刺激转向供给侧结构性改革，财政政策保持积极 ，货币政策稳健。降准可能是货币政策方向 ，但在通胀抬头背景下，宽松力度有限。政策目标聚焦于降低企业成本 、优化产业结构 、提升创新能力，以增强经济内生动力 。
〖伍〗、经济增长：民众消费带动产业链复苏 ，避免经济深度衰退 。社会稳定：低收入群体获得实惠 ，增强对政府的信任，巩固政治生态（如特朗普 、拜登均获选民支持）。对比启示：中美经济差距拉大 ，部分源于中国内需扩张不足 ，需借鉴美国经验调整政策方向 。
〖陆〗 、政策空间受限：尽管中国当前政策工具充足，但若企业持续“躺平” ，货币政策效果可能被削弱 ，需财政政策与产业政策协同发力 。中美政策差异的对比美国通过财政刺激和货币宽松推动经济复苏，但导致通胀高企和资产泡沫 ，被迫加息缩表；而中国通过克制性政策维持市场稳定 ，但需应对企业投资意愿不足的挑战。
【CEIC洞察】疫情影响下的中国2020年货币政策回顾
〖壹〗、020年中国货币政策在疫情影响下呈现灵活适度 、多措并举的特征，通过传统工具与结构性政策协同发力 ，有效对冲经济下行压力 ，推动经济快速复苏，同时为未来政策调整预留空间 。
〖贰〗 、政策因素：为了应对新冠疫情对经济的冲击，中国政府采取了包括降低存款准备金率、增加再贷款再贴现额度等一系列宽松货币政策措施 ，以增加市场流动性 ，支持实体经济恢复发展 。这些政策措施的实施直接导致了社会融资总量和广义货币供应量的快速增长。
〖叁〗 、广义货币供应量增速情况：同样地，虽然12月中国的广义货币供应量同比增长1% ，较11月的数字低0.6个百分点 ，但2020年的广义货币供应量平均增幅也相较于2019年有所提高 。这一增长同样归因于政府为应对疫情而采取的宽松货币政策，旨在增加市场流动性 ，支持经济复苏 。
划重点!金融怎么支持防疫?政策空间如何?央行在国新办发布会这么说...
金融支持防疫的方式释放流动性稳定市场春节开市后 ，2月3日和4日央行累计开展7万亿元公开市场逆回购操作投放资金，保持疫情防控特殊时期银行体系流动性的合理充裕 ，稳定市场预期。今年1月1日 ，央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放8000亿长期资金 。这些举措显示央行稳定市场预期 、提振市场信心的决心 。
激发企业投融资：促使企业增加投资和消费 ，形成“支出-收入-再投资 ”的正循环 ，推动经济走向复苏。国家干预空间：市场走向正轨后，国家可通过持续政策干预巩固复苏趋势。
易纲解读称，新冠肺炎疫情发生以来 ，人民银行创新货币政策工具 ，通过货币信贷政策的结构化、精准化，缩短货币政策的传导链条 ，提高企业融资的“直达性 ”：包括设立3000亿元专项再贷款 、增加再贷款再贴现专用额度5万亿元 、实施中小微企业贷款临时性延期还本付息政策 。
增量信息：10月12日 ，国新办举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安在发布会上表示 ，财政部在加快落实已确定政策的基础上 ，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措 。
短期内LPR缺乏进一步下调动因政策性降息的条件：温彬提到 ，3月21日国新办发布会上 ，央行表示“存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性”。
自2008年全球金融危机爆发后，中国采取的宏观经济政策为“积极的财政政策 ”和“适度宽松的货币政策 ” 。积极财政政策主要内容如下：扩大政府投资和优化投资结构 。
