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证券之星李若菡

作为老牌家电企业 ，澳柯玛(600336.SH)已连续两年出现亏损
，公司2025年归母净利润预计最高亏损达2.2亿元
。

证券之星注意到，受国内市场有效需求不足 、行业竞争激烈等因素影响 ，公司的智慧家电业务表现低迷
，导致公司收入缩水
、亏损扩大。而管理层的频频变动、子公司接连陷入被执行风波，进一步加剧了外界对公司治理层面的担忧 。业绩承压之际 ，公司开始收缩战线
，通过出售非核心资产回笼资金，以缓解当前经营压力
。

业绩连降多年 ，管理层变动频繁

澳柯玛近年来推出并实施了“互联网+全冷链 ”战略
，向以全冷链产品为基础的冷链物联网企业转型。目前，公司业务主要涵盖智能家电和智慧冷链两大板块 。

证券之星注意到 ，公司近年来业绩持续承压，其收入在2023年及2024年连续两年出现下滑
，归母净利润更是于2024年出现亏损，并持续至今
。

2025年业绩预告显示 ，公司预计归母净利润亏损金额为1.7亿元至2.2亿元
，扣非后归母净利润亏损金额为1.92亿元至2.42亿元，扣非前后净利润同比均有所扩大 ，两年累亏金额最高达2.69亿元。

值得注意的是
，2025年，澳柯玛两大业务板块收入出现分化 。公司智慧冷链产业收入及利润同比实现良好增长 ，而智慧家电板块表现不佳
，拖累了公司整体业绩表现
。

业绩预告提到，公司智慧家电产业受国内市场有效需求不足 、以旧换新“国补
”政策边际效应递减
、大宗原材料价格波动以及行业价格竞争更加激烈等多种不利因素影响 ，经营业绩不及预期
，导致公司整体收入下降，毛利下滑 ，经营亏损扩大。

同时，公司基于谨慎性原则
，对截至2025年末的应收、预付款项及存货等各类资产进行了减值测试，对公司当期净利润造成影响 。以三季报作为参考 ，公司去年前三季度的信用减值损失及资产减值损失共计0.59亿元
，同比出现大幅增长。

值得一提的是，在国内市场需求承压的背景下 ，澳柯玛正在大力发展海外市场
。去年5月
，澳柯玛还宣布在印尼设立子公司，并启动年产50万台冰箱(柜)的智能制造工厂项目 ，总投资约3.6亿元。

业绩预告亦提到
，公司加快“走出去”，持续推进本地化营销 、全球大客户拓展以及自有品牌出海 ，取得良好进展
，公司电器类产品海外收入稳步增长 。但结合往年财报来看，公司近年来来自海外市场的收入整体保持在20亿元至23亿元左右 ，占公司总营收的比重不足三成，增长体量尚难抵消国内家电业务的下滑缺口
。

业绩下滑之际
，澳柯玛高管层的频频变动，加剧了市场对公司经营稳定性的担忧。

2025年9月 ，公司董事孙明铭
、副总经理郑培伟因个人原因先后辞去职务 。随后在当年10月
，公司董事长张斌因健康问题需接受治疗，暂无法履行董事长、法定代表人等职务 ，公司董事会决定由总经理王英峰代为行使相关职责
，直至张斌恢复履职
。

剥离非核心业务，子公司风波不断

证券之星注意到 ，面对亏损困境
，澳柯玛开启了资产处置的步伐，收缩非核心业务来回拢资金 ，缓解自身经营压力。

2025年9月底
，公司已将所拥有的位于青岛市崂山区株洲路183号澳柯玛工业园(包括工业用房及其占用范围内的国有建设用地使用权)，以3542.05万元的价格出售给关联方青岛澳柯玛产业投资有限公司 。

随后在当年年底 ，澳柯玛进一步推进资产优化，拟通过挂牌转让其持有的青岛澳柯玛信息产业园有限公司(以下简称信息产业园)55%股权
，挂牌底价依据评估报告定为约9245.91万元
。交易完成后，澳柯玛将不再持有信息产业园相关股权。

公告显示 ，信息产业园目前主要资产为其持有的崂山区株洲路187-1号崂山智慧产业园房地产
，崂山智慧产业园项目2019年已整体开发完毕投入使用，企业收入来源主要为上述房地产的租金收入等 。

不过 ，信息产业园当前业绩表现不佳
。2024年及2025年1月-12月2日
，该公司实现收入分别为1716.71万元 、396.45万元；净利润分别为200.04万元、-135.61万元，盈利能力出现明显下滑并转为亏损。

截至2025年12月2日 ，信息产业园公司55%股权所对应账面净值为4950.53万元
，挂牌底价相比账面净值增值了86.77% 。澳柯玛表示，若交易顺利完成 ，将对公司相应会计期间损益产生积极影响。

在外界看来
，无论是出售工业园资产，还是清仓信息产业园股权 ，都是澳柯玛战略收缩的关键一步，核心目的在于通过处置低效
、亏损资产回笼资金
，剥离非核心业务，集中资源聚焦主业发展 ，以应对当前的经营困境
。

证券之星注意到
，此次资产处置尚未完成之际，澳柯玛旗下两家子公司接连陷入被执行风波。?2026年1月 ，中国执行信息公开网显示
，公司子公司青岛澳柯玛生活电器有限公司(下称生活电器公司)、青岛澳柯玛生物医疗有限公司(下称生物医疗公司)相继被列入被执行人 。

此外，今年1月 ，生活电器公司因生产 、销售不符合保障人体健康和人身
、财产安全的国家标准的行为
，被黄岛区市场监督管理局处以罚款
。

进一步研究发现，上述两家子公司业绩情况难言乐观。2025年半年报显示 ，生活电器公司主要负责厨卫电器及生活小家电等产业的运营；生物医疗公司主要负责超低温、生物医疗设备及实验室前处理设备等产业的运营 。去年上半年
，生活电器公司不仅收入出现下滑，且净利同比由盈转亏 ，而生物医疗公司则出现增利不增收的情况
。

澳柯玛的收缩还体现在费用管控的持续收紧上。2025年前三季度，公司研发费用 、管理费用及销售费用均出现不同程度的下滑 。报告期内
，上述三项费用合计达7.38亿元，较上年同期下滑8.78%
。(本文首发证券之星 ，作者|李若菡)

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