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【央视新闻客户端】

智通财经APP获悉,中信建投证券发布研报称 ,2025Q3以来,中国市场光纤价格持续上涨,反映需求向好 、供应整体偏紧。海外需求旺盛 ,出口表现强劲,反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。该行预计AI带来的光纤需求将持续高增,一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长 ,对应光纤需求也将随之增长;二是预计2027年Scaleup的光纤需求或起量;三是DCI也将带来大量需求 。目前 ,光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升 ”阶段 。作为重资产行业,该行预计短期内新增产能难度大,因此价格有望继续上涨 ,持续推荐光纤光缆板块。

中信建投证券主要观点如下:

CRU数据显示,2025年三季度以来,国内G652D光纤价格持续环比提升 ,2026年1月已涨到31.5元/芯公里,较2025年11月上涨79%,反映出行业需求向好 ,供应整体偏紧。2025年,我国光棒出口量同比增长89.5%,金额同比增长81.7%;光纤出口量同比增长47.1% ,金额同比增长65.4% 。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求,一方面海外AI需求强劲;另一方面像战场用无人机等也消耗了大量的G657光纤。

该行预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长:一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长,则对应光纤需求也将随之增长(主要为Scaleout);二是预计2027年左右Scaleup的光纤需求可能起量 ,康宁展望Scaleup的需求量将是现有企业网业务的2-3倍;三是SacleAcross也将带来大量的需求。

空芯光纤具备低损耗、低时延 、低非线性、低色散等优势 ,北美CSP厂商及国内运营商正在积极部署空芯光纤 。

市场关心光纤光缆的供需格局,担心价格上涨后供给快速增长。该行认为:一是行业内厂商经历了2016年-2018年FTTH带来的繁荣,也体会了2019年及之后的供需失衡 ,价格腰斩带来的阵痛,此次厂商扩产会相对理性,实际上2020年之后产业总体在出清、鲜有扩产;二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上(新进入者需要更长时间);三是G654E 、G657、多模、空芯等光纤产品技术要求高 ,并非新进入者能够快速攻克。

海外需求旺盛,北美出现供给缺口,关注国内头部厂商北美突破

美国光纤需求增长快于供给增长 ,随着AI持续拉动需求,或出现供给缺口 。2023年-2025年,美国市场光纤供给量减去需求量的差额分别为0.28亿芯公里 、0.24亿芯公里 、0.24亿芯公里 ,基本处于供需平衡状态,而美国市场近两年来的光纤需求增速分别为22.2%、24.6%,快于供给量增速的11.6%、19.2%。

当前北美的光纤供应商以康宁 、普睿司曼、藤仓、古河为主 ,其占据了北美的绝大部分市场 ,而这些厂商产能利用率已经处于高位,且扩产较慢(藤仓2025年4月宣布扩产,2028年之后才能释放) ,后续随着AI拉动光纤需求,美国市场或出现光纤供给缺口,这将给国内的头部光纤光缆公司带来重大的出海机遇。

风险提示:

光纤需求增长不及预期;光纤价格上涨不及预期;产能扩张进度较快风险;国际贸易环境复杂 。

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