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【央视新闻客户端】

　　AI的造富效应
，的确惊人 。

　　作者丨王满华

　　编辑丨王庆武

　　来源丨投中网

　　港股市场的AI热潮从节前一路燃烧至节后，而在这场狂欢中 ，MiniMax与智谱无疑是最耀眼的主角
。

　　2月20日，马年港股迎来首个交易日
，国产AI大模型“双子星 ”股价双双冲高。截至收盘，智谱大涨42.72% ，报725港元/股；MiniMax亦涨超14%
，报970港元/股，两家公司市值携手突破3000亿港元大关 。

　　3000亿港元是什么概念？对比来看 ，当前京东市值约为2945.84亿港元
，这意味着，两家成立尚不足十年的AI公司 ，市值已悄然超越经营了二十余年的老牌互联网巨头
。

　　AI的造富效应
，的确惊人。

　　两个月股价涨超400%

　　MiniMax与智谱的股价神话，并非始于春节 ，而是从上市之初便已埋下伏笔 。作为国内首批登陆港股的AI大模型企业
，两家公司自上市以来，便走出了一轮波澜壮阔的上涨行情
。

　　先看智谱 ，作为“全球大模型第一股”，智谱于2026年1月8日正式登陆港交所
，发行价为116.2港元/股，上市首日便迎来“开门红
” ，市值冲上578.9亿港元。值得一提的是
，其在上市前的公开发售阶段，便获得了近1160倍的超额认购 ，市场热度可见一斑 。

　　上市之后
，智谱股价一路稳步上涨
。特别是进入2月，神秘匿名模型“Pony Alpha”在海外社区爆火 ，当时有市场消息称
，该模型正是智谱即将发布的新一代大模型GLM-5。受此消息刺激，智谱股价开启“火箭 ”式上涨模式 ，仅2月9日至12日四个交易日内
，累计最大涨幅便超过110% 。

　　2月12日，智谱正式开源新一代旗舰模型GLM-5 ，同日宣布上调GLM Coding Plan订阅价格，整体涨幅自30%起。随即第二个交易日
，公司股价大涨20.65%
。时间来到2月20日，马年首个交易日 ，智谱大涨42.72%
，单日市值增加967亿港元，相当于“涨出了
”一个哔哩哔哩的体量。

　　上市仅43天 ，智谱股价累计涨幅已经超过524%
，市值来到3232.4亿港元 。

　　与智谱相比，MiniMax上市首日的表现更是亮眼
。1月9日 ，MiniMax登陆港交所
，当天收盘大涨109.09%，股价报345港元 ，市值直接攀至1067亿港元。

　　2月以来
，MiniMax股价跟随AI板块同步上涨，从2月9日的515港元/股 ，涨至大年初四的970港元/股，十余天内涨幅近90%
，较发行价165港元更是暴涨了4.88倍，市值也从上市首日的1067亿港元增至3042.3亿港元 。

　　值得一提的是 ，2月13日
，MiniMax正式官宣上线新一代文本模型MiniMax M2.5，市场普遍认为这也是其股价持续走强的重要催化剂
。

　　从上市首日的“开门红” ，到股价涨幅均超过4倍
，智谱和MiniMax的资本市场首秀堪称完美。而两家公司在港股市场的强劲表现，不仅让二级市场投资者赚得盆满钵满 ，更让公司的员工持股计划迎来了超级兑现 。

　　根据此前招股书
，两家公司均在上市前推出了员工持股计划，其中智谱的员工持股比例达51.2% ，MiniMax更是几乎全员持股
，以当前市值推算，已有相当数量的核心员工凭借持股实现了“财务自由 ”
。

　　投资人收获年初开门红

　　当然 ，相较在二级市场“打新
”的散户和持股员工，那些自公司初创期便一路陪伴的一级市场投资机构
，才是这场财富盛宴中最受瞩目的受益者。

　　还是从智谱说起 。智谱由清华大学计算机系的技术成果转化而来，源自成立于1996年的清华大学知识工程（KEG）实验室
。灵魂人物 、首席科学家唐杰正来自该实验室 ，曾主导研发了中国首个万亿参数开源大模型“悟道2.0”
，并设计GLM系列模型架构，推动国产大模型技术自主化。

　　公司CEO张鹏则毕业于清华大学计算机系 ，为清华创新领军博士
，董事长刘德兵曾任清华数据科学研究院科技大数据研究中心副主任 。

　　凭借“清华系 ”和“科学家创业
”的双重背景，智谱自成立之初便备受资本关注 ，迅速成为一级市场中的“明星项目”。

　　根据投中嘉川CVSource显示
，上市前，智谱累计获得超50家机构投资
。其中既有中科创星
、达晨财智、君联资本 、启明创投、今日资本
、光速光合、顺为资本 、红杉中国
、高瓴、云晖资本 、招商局创投等VC/PE机构 ，也有美团
、蚂蚁、阿里 、腾讯
、小米等产业资本
，以及北京、上海 、成都
、天津、杭州等地方国资。

　　目前，上述未退出机构仍处于禁售期内 ，但以当前股价估算，其账面浮盈已十分可观 。

　　早期投资方的回报尤为惊人
。2019年成立之初
，智谱便获得了来自中科创星的4000万元天使轮融资，投后估值为3.75亿元。截至目前 ，中科创星仍持有智谱约1.34%的股份
，随着公司市值攀升至3232.4亿港元，其持有市值高达43.3亿港元 。

　　再看MiniMax
。2022年初 ，前商汤副总裁闫俊杰在商汤上市前夕
，毅然放弃手中的期权，辞职创业成立了MiniMax ，并专注全模态模型研发。

　　过去3年时间
，公司同样集齐了堪称顶级的投资阵容，股东不仅有高瓴 、IDG、红杉
、经纬、明势 、中国人寿等一线财务投资人 ，更有米哈游
、阿里、腾讯 、小红书等产业投资者 。

　　其中
，高瓴
、米哈游、云启资本 、IDG为公司最早的天使轮投资方，当时投后估值为2亿美元（折合人民币13.8亿元） ，以2月20日收盘价计算，天使轮进入的这几家机构账面回报也超过了百倍
。

　　等到两家公司的锁定期满
，届时，上述机构将迎来真正的丰收时刻。

　　AI大模型 ，齐齐开启“吸金 ”模式

　　事实上
，MiniMax和智谱的股价狂飙，只是过去一段时间AI大模型赛道在资本市场的一个缩影 ，发生在一级市场的融资故事同样瞩目 。

　　最早的消息来自月之暗面
，12月31日，月之暗面宣布完成5亿美元C轮融资 ，由IDG领投
，阿里
、腾讯等老股东超额认购，公司投后估值达43亿美元
。

　　随后2026年1月26日 ，阶跃星辰则宣布完成了超50亿人民币B+轮融资
，资方包括上国投先导基金、国寿股权 、浦东创投
、徐汇资本、无锡梁溪基金 、厦门国贸、华勤技术等，腾讯
、启明创投、五源等老股东进一步跟投。

　　这一笔融资 ，也一举刷新了过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录 。

　　热度并未就此消散。就在刚刚过去的2月17日，有媒体报道
，月之暗面新一轮超7亿美元的融资即将完成交割，由阿里 、腾讯
、五源、九安等老股东联合领投 ，最新估值突破100亿美元
。

　　除此之外
，同为“AI大模型六小虎
”之一的百川智能也在期间释放出资本化信号，公司预计将于2027年启动IPO上市。

　　短短三个月时间 ，巨额融资消息接踵而至
，这背后，是技术突破与商业化前景共同驱动的资本重新定价 。

　　作为智谱的早期投资方 ，中科创星表示
，当前大模型能力正经历史无前例的跃升，在语言 、多模态
、视频、代码 、工具调用等关键领域相继突破“能用”到“好用 ”的临界点 ，一个显著的大模型红利窗口期已然打开
。

　　不过可以预见的是
，随着竞争逐渐白热化，未来的资金与资源将加速向少数头部公司集中。