记者丨庞华玮 见习记者林芊蔚

　　编辑丨张星 曾静娇

　　3月26日下午
，南方基金公告称，截至2026年3月26日上海证券交易所午间收盘 ，南方基金旗下南方原油证券投资基金A类基金份额二级市场交易价格明显高于基金份额净值
，出现较大幅度溢价
。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额 ，可能遭受重大损失。为保护投资者的利益，本基金将于2026年3月26日下午开市起停牌至当日收市 。

　　稍早前
，嘉实原油证券投资基金 、易方达原油证券投资基金先后宣布自26日下午开市起至收市实施临时停牌
。

　　截至26日14时35分，纽约期油报每桶92.39美元 ，日内涨幅2.26%
，布伦特原油报99.15美元，日内涨近2%。

　　溢价高企

　　同花顺数据显示 ，截至26日中午收盘
，原油LOF易方达涨3.60%，溢价率为46.08%；嘉实原油LOF涨2.49% ，溢价率为42.64%；南方原油LOF涨5.21%
，溢价率为41.06% 。

　　从月度表现来看，油气基金涨幅惊人。截至3月25日 ，嘉实原油LOF月内上涨77.37%
，易方达原油LOF
、南方原油LOF的月内涨幅分别为66.28%和59.97%，富国标普油气ETF涨幅也达到42.58%
。

　　以南方原油LOF为例 ，截至3月20日，该基金近两周上涨47.25%
，今年以来累计上涨110.22%。近几日中东局势出现缓和迹象，市场情绪明显转变 ，国际油价显著下跌
，该基金于3月25日跌停，同日易方达原油LOF和嘉实原油LOF也双双跌停 。

　　面对持续高企的溢价 ，基金公司密集发布风险提示
。3月25日晚间
，易方达原油LOF、华安标普全球石油LOF 、嘉实原油LOF、嘉实标普油气ETF纷纷发布溢价风险提示公告。其中，易方达基金月内已连发18次溢价风险和停牌提示 ，几乎每个交易日都在提醒投资者：高溢价买入可能面临重大亏损 。

　　当资金追涨情绪与地缘冲突预期交织
，这场“溢价狂欢
”还能持续多久？多家机构给出的建议出奇一致：理性对待，谨慎追高
。

　　地缘冲突成主要推手

　　本轮油气基金高溢价的背后 ，核心推手是中东局势的持续升级。本轮冲突爆发前
，2月27日布伦特原油价仅为73.21美元/桶，3月9日盘中一度暴涨至119.50美元/桶 ，涨幅达63% 。近几日油价有所回落，3月24日收于95.96美元/桶
，3月25日截至记者发稿，维持在94美元/桶附近
。

　　国泰基金分析认为 ，近期油气基金表现主要受中东局势影响。

　　“近日国际油价虽较前期高点有所回落
，但仍呈现高位波动 。”国泰基金表示，当前油价主要围绕美伊冲突进行交易
。一方面 ，中东冲突转向能源设施
，加剧了市场对原油供应的担忧；另一方面，美国通过暂时解除对俄罗斯和伊朗的原油制裁
、释放美伊谈判信号等方式管理市场预期 ，对油价形成一定压制。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳指出
，3月25日受布伦特原油价格仍低于100美元/桶的影响，油气ETF呈下跌态势 。尽管部分场内相关产品继续停牌 ，但前期被爆炒的品种溢价率依然高企。

　　“中东冲突升级推升了原油供给中断预期
，油价快速上涨
。 ”曾方芳表示，这种强烈的上涨预期吸引了大量短线资金涌入油气主题基金。尤其是一些油气QDII基金因外汇额度耗尽 ，场外申购通道被严格关闭或限购，看好油价的资金转而涌入场内产品
，追涨情绪浓厚，进而推高溢价 。

　　格上基金研究员关晓敏分析 ，油气基金高溢价背后
，一方面是国际油价剧烈波动，为保障基金平稳运作、保护持有人利益 ，原油LOF基金暂停申购；另一方面
，随着中东冲突升级，市场预期油价上涨 ，投资者通过场内交易抢筹
，供需失衡进一步推高了溢价
。受地缘事件冲击和QDII额度限制，原油LOF溢价短期或维持高位震荡 ，后续随着地缘风险缓解
，溢价有望逐步收敛。

　　高溢价背后的隐忧

　　对于后市，国泰基金认为 ，原油高位波动状态预计仍将持续 。“当前地缘局势不确定性较强，油气基金容易受国际局势影响出现较大波动
，投资者要保持理性，谨慎追高 ，做好风险控制
。
”

　　曾方芳表示
，尽管国际油价短期内可能因地缘冲突维持高位震荡，但对于油气基金本身 ，尤其是场内高溢价的品种
，风险已急剧累积。高溢价不可持续，一旦地缘冲突缓和 、供需改善 ，溢价将快速向净值收敛 。

　　高溢价的本质
，是价格与价值的严重背离
。简单来说，溢价就是投资者在二级市场买入的价格比基金实际净值贵了一大截。比如 ，在3月24日
，易方达原油LOF溢价率一度高达57.73%，嘉实原油LOF为55.90% ，南方原油LOF为49.32% 。这意味着，投资者以150多元买入实际价值为100元的基金份额
，其中50多元是“泡沫”
。

　　一位业内人士指出，二级市场的交易价格常因供求关系而偏离基金净值。当买盘强于卖盘时 ，价格便可能高于实时参考净值
，形成溢价 。但从长期来看，价格始终会回归价值 ，短期的供不应求难以持久。当前原油行情主要由资金驱动
，一旦买盘力度减弱或供给压力缓解，溢价将随之收窄甚至消失 ，高位入场的投资者或将面临较大损失
。

　　关晓敏提醒
，目前原油LOF基金存在高溢价
、高波动的特点，溢价风险与市场风险叠加可能导致大幅亏损 ，建议投资者避免追高
，等待溢价收敛后再考虑介入。

　　曾方芳建议，已在溢价高位买入的投资者 ，可择机减仓或离场，以降低溢价回落风险 。对于场外观望、仍想布局油气的投资者
，可关注场外联接基金申购通道，或待溢价率回落后再评估入场时机
。大宗商品波动剧烈 ，可考虑分批布局 、设置止盈线的思路
，避免一次性重仓。

　　博时基金经理王祥也表示，宏观地缘事件走向难以预测 ，出现反复也是常有之事
，油气板块高波动下可能出现高位回撤与再定价的快速切换 。“建议投资者仍以配置思路对待，避免过度交易短期情绪
。 ”