目前A股五大险企2025年度业绩已悉数披露完毕。3月29日 ，据北京商报记者统计
，中国平安 、中国人寿
、中国人保、中国太保 、新华保险五家A股上市险企2025年共实现归母净利润4252.91亿元，较上年同比增长22.4% 。

净利润大增 ，离不开投资端的贡献
。受益于2025年股票市场表现，上市险企的投资收益普遍表现良好
，多家险企在年报中表示，加大了对高股息资产的投资。从承保端来看 ，得益于赔付端边际改善与费用管控
，财险“老三家”业务成本均有所优化；同时，在低利率和竞品理财低迷背景下 ，寿险新业务价值增长明显 。未来
，财险业务成本能否继续处在低位，寿险又能否维持荣光？一切需要等待时间来检验
。

投资带动净利润增长

2025年 ，五大上市险企皆实现了亮眼的业绩增长
，归属于母公司股东的净利润同比均呈上涨态势，合计实现归属于母公司股东的净利润4252.91亿元 ，同比增长22.4%。

作为A股首家披露成绩单的险企
，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润1540.78亿元，在高基数基础上继续稳步增长44.09% 。中国平安盈利规模紧随其后 ，2025年实现净利润1347.78亿元，同比增长6.5%
。此外
，中国太保
、中国人保和新华保险分别实现净利润535.05亿元、466.46亿元和362.84亿元，增速分别为19% 、8.8%和38.3%。

深入剖析这份亮眼的成绩单不难发现 ，投资端的表现成为驱动净利润大幅增长的核心引擎 。2025年资本市场回暖为险资提供了难得的获利窗口
，多家险企精准把握市场脉搏，实现了投资收益的跨越式增长
。如中国人寿去年实现近年最好投资业绩 ，总投资收益达3876.94亿元
，同比增长25.8%，总投资收益率达6.09%。新华保险去年全年总投资收益1043.34亿元 ，增速达到了30.9% 。中国人保实现总投资收益923.23亿元
，创历史新高。

不过，投资端增长背后亦有隐忧 ，如何平衡短期市场波动带来的收益与长期稳健增长之间的关系？如何应对低利率环境
，成为各大险企必须直面的重要课题
。苏商银行特约研究员付一夫预测，2026年股市预计呈现结构性行情 ，受益于政策支持和经济转型的板块可能有较好表现，但需关注债市利率走势和信用风险分化。

未来上市险企在投资端如何应对低利率环境？中国平安联席首席执行官郭晓涛在该公司业绩会上表示
，公司的投资思路是在不确定性中寻找确定性，新质生产力是确定性因素 ，基础设施大力发展是确定性因素
，整个国民经济发展是确定性因素，高股息
、金融强国是确定性因素 ，健康中国是确定性因素
，这些都是长期投资资产配置的重要方向 。

对于具体配置战术，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示 ，在低利率环境下
，进一步加强战略配置和主动管理，资负匹配不断优化 ，固收底仓持续夯实
。此外
，充分发挥长期资本、耐心资本优势，加大产品创新和策略创新 ，构建全品种 、全生命周期的另类投资生态，整体另类投资规模超万亿
，打开长期增长空间。

寿险新业务价值增长强劲

作为衡量险企未来盈利能力与业务质量的“晴雨表 ”，新业务价值一直是市场关注的焦点 。2025年五家A股上市险企的寿险新业务价值均实现两位数正增长
。

从规模上看 ，中国人寿同样领跑
，2025年其一年新业务价值达到457.52亿元，同比大幅增长35.7%；紧随其后的是中国平安 ，寿险及健康险业务的新业务价值为368.97亿元
，增速也达到了29.3%。

从增长动能来看，各家公司表现同样亮眼 。中国太保寿险业务新业务价值为186.09亿元 ，同比增长40.1%
。新华保险则实现了98.42亿元的新业务价值
，增速高达57.4%。人保寿险去年实现新业务价值82.29亿元，在可比口径下同比增速为64.5% ，增速在五家公司中位列第一 。

业绩亮眼背后
，是个险、银保两大渠道的强势赋能
。北京商报记者了解到，各大公司均在个险渠道推动“优化人员
、提升质量
” ，朝着精英化、职业化方向发展；银保渠道则在“报行合一”政策引导下，逐步迈入“价值银保 ”新阶段。付一夫进一步分析
，2025年上市险企寿险新业务价值增长主要得益于两方面因素，一是保险需求持续释放 ，居民健康与养老保障意识增强；二是险企积极推进渠道转型
，个险队伍质态提升，银保等多元渠道贡献增长 。

作为行业头雁 ，中国人寿总裁利明光在业绩发布会上详细拆解了该公司的“制胜法宝”。他表示
，在各销售渠道中，个险渠道充分发挥主渠道作用 ，可持续发展能力稳固
。同时
，个险渠道稳步推进营销体制改革，坚持提质稳量 ，强化优增优育
，优化队伍结构，不断提升队伍硬实力 ，持续加速队伍向职业化 、专业化
、年轻化转型。队伍质态不断改善，新生力量不断壮大
，优增人力同比增长40%，13个月留存率同比提升2.2个百分点 ，45周岁及以下人员占比同比提升2.3个百分点 。银保渠道坚持渠道全面布局
，网点经营扩面提质，新单出单网点、星级网点均实现双位数增长
。

中国平安则给出了另一种解题思路 ，强调“均衡
”的力量以应对市场波动。郭晓涛提到
，公司有寿险代理人 、银保渠道
、社区金融渠道 。其中，代理人队伍的战斗力越来越强 ，能够更加有效地在市场竞争中取得持续的业绩发展
，银保渠道能够抓住市场的增长空间，公司现在也正在大力培养社区金融渠道
。这样的均衡渠道结构 ，能够让公司在市场发生波动时
，有效抵御市场波动对业绩的影响。

向新能源车险非车险要增量

不同于寿险业务迅猛扩张，财险市场已经步入稳健发展的轨道 。稳稳占据市场头部的“老三家”人保财险、平安产险和太保产险在去年继续优化业务结构 ，压缩业务成本
。

具体来说，2025年三大财险巨头人保财险 、平安产险和太保产险的综合成本率分别压降至97.6%
、96.8%和97.5%
，同比分别优化0.9、1.5和1.1个百分点。成本管控的优化直接转化为强劲的承保利润增长 。在业内人士看来，“老三家 ”业务成本优化 ，既得益于各家公司精细化费用管理
，加强渠道成本管控，压缩不必要的开支 ，也受益于大灾减少
，降低了赔付支出
。根据应急管理部数据，2025年中国各种自然灾害造成直接经济损失2416.17亿元 ，同比下降39.8%。

目前三家财险公司综合成本率已经处于较低水平
，未来有哪些降成本空间？

中国企业资本联盟副理事长柏文喜预测，一是新能源车险 ，当前行业新能源车险综合成本率高于燃油车
，未来随着自主定价系数市场化 、纯风险保费数据完善，2026年新能源车险成本率有望进一步改善；二是非车险 ，财险公司可以通过风险减量服务，将传统“损失补偿
”转向“风险预防”
，通过物联网
、大数据降低出险率，同时进行业务结构优化 ，压降高赔付业务
，拓展政保、农险等稳定型业务 。

从各家险企高管表态来看，未来行业也将从新能源车险 、非车险等业务中寻找盈利增量。人保财险临时负责人张道明在中国人保业绩发布会上表示 ，非车险“报行合一 ”后
，预计2026年非车险的综合治理成效将率先在企财险、雇主责任险
、安责险的综合费用率上体现出来，上述险种的综合费用率预计同比下降两个百分点以上 ，预计非车险综合成本率将下降
，实现承保盈利
。

太保产险总经理陈辉则提到，家用车新能源业务目前已经进入了稳定盈利区间。太保产险将通过构建全生命周期这一生态来进一步优化成本、提升效能 。重点在两个方面 ，一方面是在运营效率的提升上
。另一方面是在理赔环节的管理上
，将按照品牌集中核损，并向主机厂输出包括大电池维修以及水淹车等相关理赔标准。

北京商报记者李秀梅【