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中央一号文件发布
，农化行业稳健发展将奠定农业强国基础
。2月3日，新华社发布《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》（以下简称“意见”）。意见强调 ，“十五五 ”时期需加快建设农业强国，2026年作为“十五五
”开局之年
，做好“三农”工作至关重要 。在“提升农业综合生产能力和质量效益 ”方面，意见强调需稳定发展粮油生产 ，并推进粮油作物大面积提单产。2月5日
，发改委发布《关于做好2026年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，该通知从生产
、运输、储备 、进出口、监管及施用等方面为2026年春耕及化肥保供工作提供了具体的工作指引
。我们认为确保国家粮食安全始终是头等大事 ，化肥及农药行业的稳健发展不仅是化工产业的重要组成部分
，更是落实乡村振兴战略
、提升农业综合生产能力的核心物质基础。上述政策文件的发布体现了政府部门对于农业发展的高度重视，将为化肥、农药行业提供长期稳定的发展环境和转型升级的动力 。

磷肥：磷矿石资源稀缺属性凸显 ，产业链一体化龙头构筑核心壁垒
。根据iFinD数据
，截至2月6日国内磷矿石价格仍维持1058元/吨的高位价格，相较于2025年同期未发生变化。磷矿石景气度的持续 ，源于资源禀赋的天然约束与环保门槛的持续抬升：一方面
，高品位磷矿石存量有限，新增产能审批周期长 、难度大；另一方面 ，受矿山“配套化
、自用化”布局影响，市场上可流通的现货矿石规模持续收缩 。磷肥端
，尽管近期原材料硫磺及硫酸价格在高位波动，但磷酸一铵和磷酸二铵产品价格仍维持相对稳定 ，行业盈利空间受原料成本挤压
。在这种背景下
，具备全产业链布局的头部企业，能够通过内生资源消化成本压力 ，实现远超行业平均水平的利润留存。

钾肥：全球供应紧平衡
，需关注中资企业海外产能扩张进度 。在全球钾肥行业在供给收缩与需求韧性并存的背景下，景气度有望维持在相对较好水平 ，为价格提供了中期支撑
。根据iFinD数据
，截至2月6日国内氯化钾价格相较于2025年年末上涨约1.9%。面对我国钾资源相对匮乏的现状，中资企业近年来持续加大在老挝等海外重点区域的钾资源布局 ，随着相关项目产能的逐步释放
，我国钾肥供应的安全性和自主可控能力得到了显著提升 。

农药：价格筑底行业景气有待改善，关注国产创制农药放量进展
。农药行业整体仍处于周期底部磨底阶段 ，主流原药及除草剂品种的价格维持在较低水平。根据iFinD数据，截至2月6日国内农药原药以及除草剂、杀虫剂 、杀菌剂农药原药价格指数分别为70.37/77.05/62.66/69.32点
，均处于历史偏底部位置，且近期波动幅度较小 。我们认为随着库存周期的见底以及全球农业需求的稳定修复 ，行业整体景气度呈现出边际好转的趋势。此外
，在供给端“反内卷
”与产能自然减压的过程中，行业的竞争重点已由单纯的规模扩张转向技术驱动的附加值提升
。

我们一方面看好拥有完整产品和中间体产能布局的行业头部企业 ，同时看好在创制农药领域深度布局的企业。

投资建议：（1）磷肥及磷化工板块建议关注：川恒股份
、云天化、兴发集团 、云图控股
、川发龙蟒、新洋丰 、湖北宜化
、芭田股份 。（2）钾肥建议关注：盐湖股份、藏格矿业 、亚钾国际、东方铁塔
。（3）农药原药建议关注：扬农化工
、泰禾股份、利尔化学 、江山股份
、海利尔、长青股份 、先达股份；（4）农药制剂建议关注：润丰股份
、安道麦A、国光股份 、诺普信。

风险提示：产品及原材料价格波动
，下游需求不及预期，行业竞争加剧 ，环保及安全生产风险
，行业政策落地不及预期 。

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。投资者据此操作 ，风险请自担。 （