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【央视新闻客户端】
专题:聚焦美股2025年第四季度财报
英伟达在周三发布远超预期的财报后,仍是市场上增长最强劲的公司之一 。那么 ,为什么它的估值水平看起来却像一只价值股?
这家芯片巨头的股价周四暴跌 5.5%,创下 2025 年 4 月 16 日以来最差单日表现,并拖累整个标普 500 指数下行。周五该股再跌 2%,进一步扩大跌幅。
短短两个交易日 ,英伟达市值蒸发约3600 亿美元 。
英伟达当前预期市盈率不到 22 倍,远低于其五年平均 37 倍的水平,基本与标普 500 指数估值持平。
而且 ,随着分析师上调盈利预期,英伟达的估值预计还会进一步下降 —— 公司给出的一季度营收指引为780 亿美元,大幅超出华尔街此前约 730 亿美元的一致预期。
“业绩如此强劲 ,股价却没有更好表现,这里面存在一定的脱节 。 ” 持有英伟达股票的达科他财富管理高级投资组合经理罗伯特?帕夫利克表示,
“看到这样的财报 ,你肯定会觉得它应该表现很好。这家公司的增长确实非常强劲。”
彭博汇编数据,英伟达目前比标普 500 指数中约三分之一的股票都更便宜,但其过去 12 个月65% 的营收增速在指数内排名第三 。
作为对比 ,Palantir 营收增速在标普 500 中排第四,但其预期市盈率约为 98 倍。
业绩与股价背离的原因
这家芯片厂商的基本面与股价走势出现背离,原因在于:投资者不再只看数字本身。
华尔街开始担心,Meta、谷歌、微软 、亚马逊等 AI 大厂承诺的数千亿美元资本开支 ,未来可能被迫缩减 。一旦发生,英伟达的营收将受到严重冲击。
“这波抛售本质上都是市场在问:这是不是见顶了?”
持有英伟达的桑兹资本投资组合经理丹尼尔?皮林表示,“这种担忧也直接压在了估值上。”
在英伟达财报发布前 ,市场对 AI 板块本就已情绪紧张:对巨额投入回报的担忧、以及技术带来的颠覆性威胁,已经导致软件公司等股价走低。
“对英伟达来说,这几乎是一种怎么都难赢的局面 ,财报发成什么样影响都不大 。 ”
墨菲 & 西尔维斯特财富管理市场策略师、高级财富经理保罗?诺尔特说,“核心问题其实是:我们投入了这么多资本开支,究竟何时才能看到清晰的盈利路径?”
此外 ,自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来,英伟达股价已累计上涨近1000%,市场也在质疑:这只股票还能有多少上行空间?
“下一个增量买家在哪里?所有大机构、长线基金都已经买到上限 ,仓位打满了。”
Seaport 集团高级分析师杰?戈德伯格表示,他是市场上极少数给予英伟达 “卖出 ” 评级的分析师。“所以即便它看起来便宜,也没什么人能真的去抄底 。”
当然,华尔街整体依然极度看好英伟达。许多专业人士认为 ,在经历 4 月关税风波式的大跌后,当前估值已处于近年低位,具备价值。
随着投资者从大型科技股撤出 、转向当前被认为风险更低的板块 ,英伟达股价陷入窄幅震荡 。
“英伟达确实看起来出现了价值机会。”
Global X 研究分析师特哈斯?德赛表示,“股价承压是因为仓位调整和资金轮动,而非需求恶化。 ”
高增长 + 低估值的组合 ,意味着投资者可以把英伟达看作一只合理价格增长股(GARP)—— 这是华尔街经典的 “成长 + 价值” 选股思路 。
“这份财报表明,以当前估值来看,这只股票价值突出、机会明确。”
达科他财富的帕夫利克说 ,“从基本面、价值 、核心指标看,所有信号都在说:这是一只值得纳入组合的优质标的。 ”
不过,桑兹资本的皮林并不认为英伟达是传统意义上的价值股 ,尽管它的估值看起来像 。
“它的走势一点也不像价值股,” 他说,“波动大得多。”
科技头条
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Anthropic 拒绝美国国防部最新提议,双方在 AI 军事使用安全限制问题上对峙升级 ,距政府最后通牒仅剩一天 。
戴尔科技上调 AI 服务器营收展望,超出市场预期,股价大涨 ,显示 AI 数据中心建设需求强劲。
CoreWeve 亏损超预期且资本开支大增,股价大跌,引发市场对其基建投入过度的担忧。
英伟达上一财年大幅增加对合作伙伴与客户的股权投资 ,动用超 700 亿美元现金,以巩固 AI 芯片领域主导地位 。





